2018年4月3日，由中國建投投資研究院主辦的“新時代·新投資”研讨會暨《中國投資發展報告（2018）》發布會在上海舉行。中國建銀投資有限責任公司副總裁黃建軍，社科文獻出版社副總編輯蔡繼輝等專家學者應邀出席。

       會上，中國建投副總裁黃建軍介紹了在“新時代、新投資”背景下《中國投資發展報告（2018）》的價值和理念；出席專家蔡繼輝圍繞智庫建設提出新觀點；中國建投投資研究院副秘書長張志前對2018年中國投資市場做了分析與展望；中國建投下屬8家成員企業圍繞2018年先進制造、文化傳媒、信息科技、養老健康、信托、基金、融資租賃等7大行業以及雄安新區規劃建設發表了趨勢判斷和投資觀點，全面闡述2018年投資機會。中國建投投資研究院立足于投資人的視角，每年精選年度熱點投資主題進行持續跟蹤研究，揭示行業性、趨勢性和專業性投資機會，已經連續出版7年《中國投資發展報告》，該書推出在投資界産生了較好反響，受到輿論及各方面的廣泛好評。

       A股關注行業“排頭兵”，新興“獨角獸”

       在嚴監管态勢下，中國A市場主導力量正在發生的根本改變，投資者的風險偏好正在下降，賭徒心理、聽消息投機炒作、非法内幕交易等将逐步淡出。股災之後，散戶投資者正在退出市場，由機構投資者逐步主導的A股市場将趨于理性。2018 年A股市場仍然以價值投資爲主。随着供給側結構性改革的深化，市場将逐步向行業内的龍頭企業集中，“赢者通吃”是市場競争的必然結果。中央經濟工作會議提出要培育行業内的“排頭兵”企業，預計今年國家對于重點龍頭企業将給予更多的重點政策扶持，其應是價值投資的首選。

       從行業表現看，2018年大消費、大健康、節能環保等抗周期品種的投資機會将更多，而TMT、芯片制造、智能制造、軍民融合等領域的創新、升級、融合、改革也将帶動相關概念股票的上行。2018年，在收入提升和精準扶貧的驅動下，大衆消費、大健康爲代表的消費升級主題将維持較高景氣，而環保核查風暴的持續與碳排放爲代表的綠色能源發力，也将帶動節能環保領域的大量投資，給環保公用事業、環保服務、環保設備、新能源等帶來的新一輪投資機會。2018年，随着資本市場風險偏好的上升，TMT、芯片制造、智能制造、軍民融合等主題投資将成爲市場熱點，帶來一波趨勢性投資機會。

       全球産業競争格局深刻變化，動能變革仍在蓄積

       2017年以來，世界經濟進入相對強勢複蘇軌道，産業競争格局正發生深刻變化。歸結起來，在全球化背景下，世界産業格局變化主要由三股力量在推動：一是技術突破和創新，二是成本競争力優勢變化，三是地緣經濟力量的推動，呈現出一些新情況和新特點：

       一是以新技術革命爲代表的新實體經濟迅速崛起。由新能源、新材料、生物工程、移動互聯網與雲計算等所引領的第三次科技革命，正在形成新的生産方式、商業模式和增長空間，推動新一輪增長動能聚集。在智能制造、新能源汽車、ICT技術、人工智能、互聯網服務、生物技術與生命科學、海洋及空間産業等熱點領域，中美競争正在引領産業創新趨勢，帶動産業鏈、價值鏈發生重構。

       二是國際産業轉移呈現出雙向和回流趨勢。二戰以來，全球曾出現過三次産業轉移，目前第四次産業轉移正在進行中。不同的是，前三次的産業轉移都是單方向的由上往下的轉移，即由經濟發達國家向新興發展中國家轉移，而這次轉移出現了雙向和“回流”的轉移趨勢。

       三是地緣經濟力量重塑産業競争版圖。地緣經濟學是冷戰結束後提出的概念，其核心是各國突破傳統地緣政治思維，轉而緻力于控制全球經濟的節點，将其作爲實力和影響力的來源，政府和民衆從自身利益和國家安全出發，決定選擇何種方式與世界經濟建立聯通和依賴性。

       2018年我國資産管理行業将加速回歸本源，繼續分化，重塑新的格局

       展望2018年，在加強金融監管、防範系統性風險的大背景下，我國資産管理行業将加速回歸本源，資産管理行業将繼續分化，重塑新的格局，邁入一個新的發展階段。

       2018年仍是嚴監管年，加強流動性監管、信息透明性監管、投資者權益保護、消除通道是重點監管方向。随着嚴監管的配套措施的不斷出台，我國資産管理行業将加快回歸本源，有效改變資金脫實向虛在金融體系内部空轉、脫離實體經濟發展的局面。資管行業要發揮資産管理業務的功能，切實爲實際經濟服務，做到與實體經濟協調發展。

       資管行業将加快回歸行業發展的本質，提升投研能力是核心，差異化經營是出路。資産管理機構要十分重視合規經營，切實履行勤勉盡責義務，向投資者充分揭示風險，不得承諾保本、保收益，并依法履行相關信息披露責任，爲投資者提供優質的金融服務，并獲取相應的管理的費用。資管産品創新要緊緊圍繞實體經濟的投融資需要，減少中間環節，做到底層資産清晰，避免層層嵌套、杆杆不清。相關投資者要根據自身的風險識别能力和風險承擔能力審慎開展投資活動，并自擔風險。資産管理行業将逐漸打破剛性兌付的怪圈，建立健全投資者的約束機制，提高市場資源配置效率，促進資産管理業務良性發展。

       2018影響全球經濟走勢有四大因素

       2018年影響全球經濟走勢有四大因素。一是貨币政策正常化加快。随着世界經濟複蘇步伐加快，主要發達經濟體央行開始逐步退出刺激經濟的量化寬松貨币政策，這将對金融市場、通脹走勢和經濟增長前景造成重大影響。

       二是美國稅改政策的外溢效應。自2017年年初就任總統以來，特朗普政府年内的最大工作就是緻力于推進稅收體制改革。稅改主要内容包括企業所得稅下調至21%、個人所得稅有不同程度減免、跨國公司将獲得利潤回流的減稅機會等。

       三是貿易投資保護主義升級。貿易和投資保護主義一旦出現新的惡化，可能導緻世界經濟複蘇進程停滞。目前，一些國家除繼續使用傳統的“本國優先”、提高壁壘、濫用國際規則等保護手段外，開始轉向對其他國家邊境後措施的監督，以及重新制定更加符合自身利益的經貿規則。

       四是地緣政治沖突局勢加劇。目前，全球地緣政治沖突有兩個熱點：其一是朝核沖突。目前美朝在對抗的道路上越走越遠，半島局勢處于戰争邊緣,未來如何演變不可預知。其二是中東地區。