“沒有資本的助推，産業并不會完成升級，” 對于目前市場有觀點認爲人工智能（AI）公司估值普遍過高的問題，建投華科董事總經理戴燚在接受财新記者專訪時表示，許多創業者和企業都認爲目前AI公司的估值偏高，但這是資本幫助産業發展的必然過程。

       在AI技術門檻逐步下降的基礎上，AI向産業落地才剛剛開始。頭部大型AI企業更容易融資，同時，小型初創企業仍然有機會做一些嘗試。

       人工智能、大數據、雲計算、物聯網等構成了智慧互聯産業發展的基礎領域，也是數字化轉型的核心助推力。在新一輪産業升級中，如何讓技術落地産業，真正賦能民生和生産才是關鍵。而在這個過程中，資本的投入是幫助技術走向應用、走向産業必不可少的關鍵要素。

       建投華科是中國建投旗下專注于信息産業投資的投資實體。2016年6月，因其下屬的北京建廣資産管理有限公司，聯合智路資本以27.5億美元高價收購荷蘭恩智浦半導體的标準産品業務部Nexperia而受到市場關注。此外，在信息技術領域還投資了AI 解決方案公司地平線、首汽約車、南京萊斯、思特奇等企業。

       财新記者：怎麽看到現在市場認爲AI創業公司估值虛高，未來價格會回落的觀點？

       戴燚：我認爲估值虛高的現象是存在的，這一點很多創業者、企業家都承認。但是我認爲對于這個産業來講，人工智能如果沒有資本的大力支持，不會助推到下一階段落地産業。所以，虛高的資本或許客觀上幫助了産業的發展。從資本回報來講，盡管價格虛高，投資機構仍然可以收回投資。做的比較好的AI公司目前的資金情況都良好。現在的現象是，頭部企業，大者恒大，強者恒強，越是頭部企業越容易融到資，犯錯的概率也會小一些。

       财新記者：市場也認爲AI領域有泡沫，AI公司創業熱潮是否進入冷靜期？衆多小型初創創業企業在目前處于怎樣的競争？

       戴燚：AI領域主要還是技術導向，不像P2P行業面臨監管的風險，也不像另外一些炒作行業會突然垮下去。不過目前也确實看到很多小企業有些同質化，一些領域的技術門檻在降低。我認爲在不斷競争，不斷經曆市場化的考驗後，一定會是弱者被淘汰，但是就目前這個階段而言，并沒有出現雪崩式的反應，小的初創企業還有一定的時間。

       财新記者：此前經過技術的積累，AI公司已經開始把技術落地産業。但是盈利模式仍不清晰，AI企業當下的發展重點是什麽？

       戴燚：從研發角度來講，橫向比較各家AI公司目前的技術水平，算法更新疊代水平都差不多，或許其中一家領先半年，但是差距都不是很大。AI公司現在最需要的是用錢積累數據，學習、處理和積累數據就是目前手頭最要緊的苦活。

       比如說做自動駕駛的公司，需要在路上進行試跑，這是需要耗錢的。自動駕駛需要不停地積累數據，其中，數據的清洗和标注需要花錢，每次糾錯、重新訓練來增強它的算法邏輯也需要大筆投入。這是研發過程中必不可少的，也是技術向産業學習，向産業賦能的必經之路。

       從應用角度看，現在是AI應用的起始元年。我們可以看到很多AI企業在應用層面做得不錯。但是，從公司整體營收的角度上看，AI核心技術獲得的收入占整體營收的比例，或許10%都不到。尤其是一些涉及政府訂單，比如智慧安防一類的大項目，主要的預算花在采購硬件設備，其中服務器、攝像頭是很容易量化的，但是像芯片、AI和軟件在一個解決方案訂單裏值多少錢，目前市場化還很不健全。而作爲資本方，我們現在就是要幫助這些提供重要的AI算法、芯片等的公司存活下來。

       财新記者：資本應該如何幫助所投的公司走過這個盈利模式尚不清晰的階段？

       戴燚：AI企業最大的問題是對接市場落地，找到成熟的商業模式，需要時間和反複的疊代。在目前這個階段，有經驗的集成商幫助AI公司做到特定行業裏去，有落地應用就會走得比較快。投資者和産業對集成更有經驗，應該結合AI技術公司一起實施。例如，中國建投旗下的建投華科下面有4到5個軟硬件平台，通過超過20年的經驗積累，對應的大數據、物聯網、金融科技這些子闆塊有很多渠道和經驗，把這些分享給已投的企業，會幫助他們在尋找到成熟的盈利模式之前做好做大。

       财新記者：初創企業在盈利之前要持續靠融資支撐下去，但是投資人的終極的目的是要盈利，如何平衡兩者的關系？

       戴燚：毫無疑問，所有的投資機構都需要盈利，建投華科更是要促進國有資産保值增值。但是相比一些市場募集來的自有基金，我們對于逐利性的回報，或者中途撤退式的回報，看得更淡。其實不論誰投資，AI公司首先要把自己把業務做好。師傅領進門，修行靠個人。在此基礎上，建投華科有一些渠道，可以幫助企業在溝通2B（面向企業級）和2G（面向政府級）的訂單時更加順暢。

       除了利用既有資源幫助AI公司拓展一些渠道和業務；投資人還可以幫創業企業完善解決方案。比如投資機構可以給所投企業分享一些資源，例如建投華科了解金融行業，那麽金融行業的安防解決方案就可以交給我們旗下的企業做。這樣可以加快幫企業獲得足夠的收入，盡快達成盈虧平衡。

       短期來看，初創AI公司還會燒幾年錢。其中有一些公司号稱今年能夠盈利，或者明年IPO，我覺得有待商榷。真正有價值的公司，盡管目前這個階段虧錢，但依然是有價值的。中期來看，初創企業的重要任務依然是投入技術研發，發展業務，争取要養活自己。

       财新記者：未來還會出現很多新的AI創業公司嗎？創業公司的格局會向頭部集中嗎？

       戴燚：對于AI公司，我認爲還會逐漸增多，隻是增速會放緩，但數量的增多是趨勢。AI公司主要是技術導向的，從行業發展來看，目前語音識别的算法已經很常見。盡管圖像識别技術比語音識别發展晚了幾年，技術門檻也同樣在快速降低。

       近些年芯片企業情況也類似。結合其他因素，我們看見，各種類型的AI技術門檻急速下降，創業的機會就增多了，現在很多小軟件團隊開始做2C（面向消費者）的、沒有其他外延式技術要求的生意。這些團隊一般規模不大，一年可能賺兩百萬，團隊分成。因爲對個人有利可圖，這樣的小團隊的AI初創企業，數量還是會增加。

       與此同時，在競争和市場淘汰中，瞄準最高端和最難的技術突破的企業，會變得越來越少。比如現在的自動駕駛仍是未完全解決的難題，對技術和資本的投入都很高，小型AI創業公司沒有資源和能力進入這樣的領域。即使目前市場中融資情況較好規模較大的AI公司，要做成現象級的公司，也需要不斷積累和市場培育，還是有一定的挑戰。