“目前，文化産業看似不在行業周期的高潮部分，但一些細分領域仍充滿投資機遇，比如動漫、電競領域都很值得關注。”建投投資/建投華文總經理何文進對21世紀經濟報道說。
據了解，建投投資與建投華文是中國建投集團旗下的兩個投資平台，從今年5月份開始合署辦公。其中，建投投資重點關注高端制造領域投資，建投華文在文化傳媒、消費品及服務、醫療健康領域進行布局，所投項目包括順豐快遞、芒果TV、華策影視、凱撒旅遊等。
截至目前，建投投資/建投華文的總資産管理規模爲230億元，其中文化、消費領域的總投資規模接近100億元。由于長期關注文化産業的投資和研究，建投投資/建投華文連續五年推出《中國傳媒投資發展報告》（2020年改版爲《中國文化消費投資發展報告》）。
近日，何文進在接受21世紀經濟報道采訪時，談到建投華文的投資邏輯，國資屬性爲團隊帶來的差異化優勢，以及對文化産業未來投資趨勢的判斷。
選好賽道，深挖項目背後的産業邏輯
作爲一家國資屬性的投資機構，建投華文的投資偏好具有一定特點。何文進表示，首先，由于國資的屬性，團隊會非常看重與國家産業政策相結合的領域，以及一些戰略新興産業。
第二，團隊追求穩健，希望項目具有較高的确定性、成熟的商業模式和持續的盈利能力，偏好尋找細分賽道的行業龍頭去投資。
第三，團隊關注項目背後的産業邏輯，通過深入的行業研究選擇有潛力的賽道。比如在今年5月，建投華文參與了寵物食品公司佩蒂股份的非公開發行。對該項目的投資，源于公司對寵物市場的持續看好。
統計數據顯示，相比日本、美國、澳大利亞等國家，中國家庭寵物的擁有比例約爲17%，屬于相對較低的水平。團隊認爲，随着中國經濟的發展，家庭可支配收入進一步提升，同時伴随老齡化社會的到來，中國的寵物食品行業可能會有很大的提升。
“目前來看，寵物市場約有2000億規模，其中寵物食品約占1000億，這代表了未來。所以我們投資了這兩年增長比較快的佩蒂。”何文進說。
陪伴企業成長，以自有資金進行長期價值投資
國資屬性也給建投華文帶來一些差異化的優勢。何文進介紹稱，作爲中國建銀投資有限責任公司在文化傳媒和大消費領域的投資和産業平台，過去幾年，建投華文持續在文化消費領域進行投資布局，通過推動優質内容生産、平台技術更新，發揮國有資本在新時代文化建設中的作用與擔當。
同時，建投華文是用自有資金去投資。與市場化的機構相比，投資退出的時間壓力相對較小，可以更長時間陪伴項目成長。“對于一些很好的公司，我們很願意進行長期合作。我們相信慢工出細活，好東西是慢慢炖出來的。”他說。
據了解，建投華文早期投資了芒果TV，并陪伴芒果TV從成立之初成長到千億市值，在行業普遍持續燒錢的情況下，成爲盈利能力突出的視頻網站。
“我們是一個稱職的股東，在把錢帶進來的同時，也能帶進來一些戰略視角和行業思考。我們知道如何幫助、支持管理層，推進相關戰略的執行。”何文進說。
比如在今年年初，建投華文對凱撒旅遊進行了投資。今年以來由于疫情原因，旅遊市場極大受挫，包括凱撒旅遊在内的很多旅遊出行公司都受到影響。“在投資後，凱撒管理層談了很多微觀層面的處境和日常經營的壓力。我們就消費總趨勢、國内免稅行業發展空間、‘後疫情’時代市場格局的調整等方面與企業交流，爲企業戰略與資源協同提供價值。”他說。凱撒旅業也确立了以旅遊爲核心，打造文旅零售綜合體的戰略。
另外，建投華文也會與被投企業一同設立基金，對企業上下遊進行産業投資，以此實現更多的協同效應，爲被投企業帶來更多的資源賦能。
文化消費長期向好，關注動漫、電競及“文化+”業态
近兩年，文化産業一直處于寒冬狀态，投資數量、投資規模也大幅下降。對此，何文進表示，現在确實是處于行業低谷期，消費者的需求發生了一些變化，産業本身也在出清。比如随着5G的發展，文化産業跟科技的結合成爲一種趨勢，有可能成爲下一波産業興起的“導火索”。
建投投資/建投華文總經理助理張璐璐近日在《中國文化消費投資發展報告(2020)》發布時也表示，這兩年内外部環境是持續收緊的狀态，特别是今年全球新冠肺炎疫情的暴發對實體經濟造成了持續的沖擊，文化消費行業是受到疫情和經濟增長影響最爲直接的行業之一。
“我們對行業發展的判斷，短期是危機，長期是向好的。”張璐璐說，近年來文化相關産業的發展依然是比較快速的。疫情以來，行業的發展依據自身的特點出現了分化的走勢，旅遊、院線、演出長時間停擺，影視公司制作的進度延緩，在線視頻、短視頻、網絡直播、在線閱讀、網絡新聞等新媒體行業保持了良好的增長态勢。
但是，階段性的沖擊不改長期趨勢。疫情難以一次性改變大衆消費群體過往形成的固有消費模式，更不會改變人民日益增長的美好生活需要和消費升級的大趨勢。從細分行業的選擇看，突發事件加速了行業分化，篩選和驗證了真實需求，剛需消費、精神消費、健康消費相關的投資價值愈發凸顯，文化消費領域也将呈現更多的結構性機會。
對建投華文來說，雖然這兩年适當下調了在文化産業的投資比例，但對産業的關注度并沒有減弱。在何文進看來，動漫、電競等細分賽道都充滿投資機遇。同時，建投華文也注意到文化産業與其他産業的融合，在“文化+科技”“文化+旅遊”等“文化+”業态進行投資布局。