主要观点：

*    2020年下半年，在金融市场发展环境方面：国内疫情基本控制，国际疫情愈演愈烈；在疫情影响下，全球经济衰退，不确定性加大，新兴市场国家债务风险加大；全球货币政策与财政政策宽松，流动性充裕，股票价格回升，波动性加大；美国大选不确定性增加，中美贸易摩擦或加剧，成为影响中国经济、金融市场的变数；中国经济情况不甚乐观，但对于A股来说，决定下半年走势的是资金的博弈。

*    下半年伊始，股票市场疯狂已现，预计下半年在入场资金和获利退出资金的博弈中震荡上行。科技成长、可选消费、新经济领域具有较高投资价值，并关注具有国家战略高度的海南自由贸易港的新使命、要素市场化改革以及打造中国投行的相关投资机会。

*    债券市场难现上半年牛市，走势偏弱，“上有顶下有底”，区间震荡。

*    大宗商品市场方面，黄金在各种条件下都将是确定上涨的资产，较为安全。原油供给减产力度将有所下降，需求回升但无法达到疫情前水平，因此原油价格难有较大突破。

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