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【报告】医疗健康产业政策环境分析
2019-12-03 

主要观点:

*    近年来国家出台的医疗健康领域所有政策均指向“物美价廉”、创新引领的总要求。要求提升医疗卫生现代化管理水平,优化资源配置,创新服务模式,提高服务效率,降低服务成本,满足人民群众日益增长的医疗卫生健康需求。

*    新医疗改革体现出“三医联动、医保为基”的整体逻辑,旨在调整医保用药结构,提高资金使用效率,医改的长期政策趋势依然不会改变。

*    医改政策不会带来医药行业整体的增长,但会加快药品品种结构市场份额调整,因此带来结构性机会。创新药与消费升级是产业最大的机遇。

*    医改新政对医疗健康子行业发展的影响包括:一是加快医药企业类型结构调整;二是政策引领医药流通行业变革;三是促进医疗服务提质降费;四是加快医院终端市场业态分化;五是零售终端企业营销模式将发生深刻变革;六是推动国内CRO(医药研发外包服务)市场发展。

*    政策因素将影响医药投资的目标选择和估值。多条战略性转型升级赛道上的细分行业估值快速提升,包括创新药研发(生物医药、化学制药)与创新药产业链(医疗服务、生物医药);持续扩张整合的连锁药店与医疗服务龙头;具有一定技术优势、正在进行进口替代的医疗器械龙头。在具体细分领域医药行业方面,重点关注CRO、创新药项目,尤其是针对部分成熟靶点的改造类项目。医疗器械方面,重点关注人工关节、高端影像、分子诊断、POCT等领域项目,国内进口替代空间巨大。医疗服务方面,仍可关注眼科、口腔、体检、妇产科等领域并购项目,重点关注儿科、肿瘤等高竞争壁垒的连锁专科项目。


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