“没有资本的助推，产业并不会完成升级，” 对于目前市场有观点认为人工智能（AI）公司估值普遍过高的问题，建投华科董事总经理戴燚在接受财新记者专访时表示，许多创业者和企业都认为目前AI公司的估值偏高，但这是资本帮助产业发展的必然过程。

       在AI技术门槛逐步下降的基础上，AI向产业落地才刚刚开始。头部大型AI企业更容易融资，同时，小型初创企业仍然有机会做一些尝试。

       人工智能、大数据、云计算、物联网等构成了智慧互联产业发展的基础领域，也是数字化转型的核心助推力。在新一轮产业升级中，如何让技术落地产业，真正赋能民生和生产才是关键。而在这个过程中，资本的投入是帮助技术走向应用、走向产业必不可少的关键要素。

       建投华科是中国建投旗下专注于信息产业投资的投资实体。2016年6月，因其下属的北京建广资产管理有限公司，联合智路资本以27.5亿美元高价收购荷兰恩智浦半导体的标准产品业务部Nexperia而受到市场关注。此外，在信息技术领域还投资了AI 解决方案公司地平线、首汽约车、南京莱斯、思特奇等企业。

       财新记者：怎么看到现在市场认为AI创业公司估值虚高，未来价格会回落的观点？

       戴燚：我认为估值虚高的现象是存在的，这一点很多创业者、企业家都承认。但是我认为对于这个产业来讲，人工智能如果没有资本的大力支持，不会助推到下一阶段落地产业。所以，虚高的资本或许客观上帮助了产业的发展。从资本回报来讲，尽管价格虚高，投资机构仍然可以收回投资。做的比较好的AI公司目前的资金情况都良好。现在的现象是，头部企业，大者恒大，强者恒强，越是头部企业越容易融到资，犯错的概率也会小一些。

       财新记者：市场也认为AI领域有泡沫，AI公司创业热潮是否进入冷静期？众多小型初创创业企业在目前处于怎样的竞争？

       戴燚：AI领域主要还是技术导向，不像P2P行业面临监管的风险，也不像另外一些炒作行业会突然垮下去。不过目前也确实看到很多小企业有些同质化，一些领域的技术门槛在降低。我认为在不断竞争，不断经历市场化的考验后，一定会是弱者被淘汰，但是就目前这个阶段而言，并没有出现雪崩式的反应，小的初创企业还有一定的时间。

       财新记者：此前经过技术的积累，AI公司已经开始把技术落地产业。但是盈利模式仍不清晰，AI企业当下的发展重点是什么？

       戴燚：从研发角度来讲，横向比较各家AI公司目前的技术水平，算法更新迭代水平都差不多，或许其中一家领先半年，但是差距都不是很大。AI公司现在最需要的是用钱积累数据，学习、处理和积累数据就是目前手头最要紧的苦活。

       比如说做自动驾驶的公司，需要在路上进行试跑，这是需要耗钱的。自动驾驶需要不停地积累数据，其中，数据的清洗和标注需要花钱，每次纠错、重新训练来增强它的算法逻辑也需要大笔投入。这是研发过程中必不可少的，也是技术向产业学习，向产业赋能的必经之路。

       从应用角度看，现在是AI应用的起始元年。我们可以看到很多AI企业在应用层面做得不错。但是，从公司整体营收的角度上看，AI核心技术获得的收入占整体营收的比例，或许10%都不到。尤其是一些涉及政府订单，比如智慧安防一类的大项目，主要的预算花在采购硬件设备，其中服务器、摄像头是很容易量化的，但是像芯片、AI和软件在一个解决方案订单里值多少钱，目前市场化还很不健全。而作为资本方，我们现在就是要帮助这些提供重要的AI算法、芯片等的公司存活下来。

       财新记者：资本应该如何帮助所投的公司走过这个盈利模式尚不清晰的阶段？

       戴燚：AI企业最大的问题是对接市场落地，找到成熟的商业模式，需要时间和反复的迭代。在目前这个阶段，有经验的集成商帮助AI公司做到特定行业里去，有落地应用就会走得比较快。投资者和产业对集成更有经验，应该结合AI技术公司一起实施。例如，中国建投旗下的建投华科下面有4到5个软硬件平台，通过超过20年的经验积累，对应的大数据、物联网、金融科技这些子板块有很多渠道和经验，把这些分享给已投的企业，会帮助他们在寻找到成熟的盈利模式之前做好做大。

       财新记者：初创企业在盈利之前要持续靠融资支撑下去，但是投资人的终极的目的是要盈利，如何平衡两者的关系？

       戴燚：毫无疑问，所有的投资机构都需要盈利，建投华科更是要促进国有资产保值增值。但是相比一些市场募集来的自有基金，我们对于逐利性的回报，或者中途撤退式的回报，看得更淡。其实不论谁投资，AI公司首先要把自己把业务做好。师傅领进门，修行靠个人。在此基础上，建投华科有一些渠道，可以帮助企业在沟通2B（面向企业级）和2G（面向政府级）的订单时更加顺畅。

       除了利用既有资源帮助AI公司拓展一些渠道和业务；投资人还可以帮创业企业完善解决方案。比如投资机构可以给所投企业分享一些资源，例如建投华科了解金融行业，那么金融行业的安防解决方案就可以交给我们旗下的企业做。这样可以加快帮企业获得足够的收入，尽快达成盈亏平衡。

       短期来看，初创AI公司还会烧几年钱。其中有一些公司号称今年能够盈利，或者明年IPO，我觉得有待商榷。真正有价值的公司，尽管目前这个阶段亏钱，但依然是有价值的。中期来看，初创企业的重要任务依然是投入技术研发，发展业务，争取要养活自己。

       财新记者：未来还会出现很多新的AI创业公司吗？创业公司的格局会向头部集中吗？

       戴燚：对于AI公司，我认为还会逐渐增多，只是增速会放缓，但数量的增多是趋势。AI公司主要是技术导向的，从行业发展来看，目前语音识别的算法已经很常见。尽管图像识别技术比语音识别发展晚了几年，技术门槛也同样在快速降低。

       近些年芯片企业情况也类似。结合其他因素，我们看见，各种类型的AI技术门槛急速下降，创业的机会就增多了，现在很多小软件团队开始做2C（面向消费者）的、没有其他外延式技术要求的生意。这些团队一般规模不大，一年可能赚两百万，团队分成。因为对个人有利可图，这样的小团队的AI初创企业，数量还是会增加。

       与此同时，在竞争和市场淘汰中，瞄准最高端和最难的技术突破的企业，会变得越来越少。比如现在的自动驾驶仍是未完全解决的难题，对技术和资本的投入都很高，小型AI创业公司没有资源和能力进入这样的领域。即使目前市场中融资情况较好规模较大的AI公司，要做成现象级的公司，也需要不断积累和市场培育，还是有一定的挑战。